Wöchentlicher Marktkommentar KW 46

Der Fokus dieser Woche: US-Inflation

Die Inflation in den USA ist im September gegenüber dem Vorjahr auf nur 2,4 % gesunken - das ist der sechste Monat in Folge, in dem sie rückläufig war. Doch Ökonomen vermuten, dass die Serie im Oktober zu Ende sein könnte. Sie erwarten einen winzigen Anstieg, der die Federal Reserve (Fed), die seit zweieinhalb Jahren um die Rückkehr zur Preisstabilität kämpft, nicht beunruhigen dürfte. Was die Entscheidungsträger der Bank jedoch beunruhigen könnte, ist die Aussicht auf eine viel stärkere Beschleunigung der Inflation im nächsten Jahr, wenn der designierte Präsident seine im Wahlkampf angekündigte Handelspolitik fortsetzt.

Dies würde zu einem Mindestzoll von 10 % auf alle Importe und zu einer Steuer von 60 % auf alle Waren aus China führen. Nach Berechnungen von Barclays würden die Maßnahmen auf einen importgewichteten Durchschnittszoll von 17% hinauslaufen - ein so hohes Niveau wie seit 1935 nicht mehr. Das würde natürlich zu höheren Preisen für die amerikanischen Verbraucher führen. Aber eine schnellere Inflation stellt natürlich eine ernsthafte Bedrohung für die Wirtschaft und den Arbeitsmarkt dar - und müsste daher mit einer neuen Runde von Zinserhöhungen beantwortet werden, um sie zu beruhigen. Wenn die Fed also daran denkt, eine Siegesrunde für ihren erfolgreichen Kampf gegen den schlimmsten Anstieg der Verbraucherpreise seit einer Generation zu drehen, sollte sie das vielleicht bald tun...

Aus dem Kalender

Montag: Nichts Besonderes.
Dienstag: UK Arbeitsmarktbericht (September). Gewinne: Shopify, Spotify, Home Depot.
Mittwoch: US-Inflation (Oktober). Gewinne: Cisco.
Donnerstag: Industrieproduktion der Eurozone (September), Protokoll der letzten Sitzung der Europäischen Zentralbank. Gewinne: Disney, Applied Materials, JD.com.
Freitag: Japans Wirtschaftswachstum (Q3), Chinas Industrieproduktion und Einzelhandelsumsatz (Oktober), Großbritanniens Wirtschaftswachstum (Q3), US-Einzelhandelsumsatz (Oktober), US-Industrieproduktion (Oktober). Gewinne: Alibaba.

Was Sie letzte Woche verpasst haben könnten

US

* Die Aktien erreichten neue Höchststände und der US-Dollar erholte sich, als die Wahlunsicherheit nachließ.
* Die Fed hat die Kreditkosten zum zweiten Mal in diesem Jahr gesenkt.

Europa, der Nahe Osten und Afrika

* Die Bank of England (BoE) hat den Zinssatz erneut gesenkt.
* Die OPEC+ hat erneut einen Plan zur Erhöhung der Ölproduktion verschoben.

Warum es wichtig ist

US-Aktien und Bitcoin [erreichten](https://app.finimize.com/content/a-measured-response) Allzeithochs, während der Greenback und die Anleiherenditen am Mittwoch große Sprünge machten, da die Anleger auf die Reden des designierten Präsidenten über Steuersenkungen, Zölle und Deregulierung setzten. Die Aktien einiger Schwellenländer gaben dagegen nach. Auch Rohstoffe gaben nach, was nicht weiter verwunderlich ist, da sie in Dollar gepreist werden und der Anstieg des Dollars sie für internationale Käufer teurer macht.

Die US-Notenbank (Fed) hat ihre zweite Zinssenkung in diesem Jahr [vorgenommen](https://app.finimize.com/content/the-wheels-on-the-bank-go) - dieses Mal bescheidener als beim letzten Mal -, während die Inflation weiter zurückgeht. Die Zentralbank erklärte, dass trotz einiger Anzeichen für eine Abschwächung auf dem Arbeitsmarkt die allgemeine Stärke der US-Wirtschaft es ihr erlaubt, die Zinssätze langsam zu senken, während sie auf ein erneutes Aufflammen der Inflation achtet. Und genau darauf setzen die Händler: Sie gehen davon aus, dass der Leitzins der Fed bis Ende 2025 nur um einen Prozentpunkt sinken wird.

Auf der anderen Seite des großen Teichs hat die BoE zum zweiten Mal in diesem Jahr die Kreditkosten gesenkt. Die Entscheidung kam nicht völlig überraschend, da die Inflation in Großbritannien im September auf ein Dreijahrestief gefallen ist. Die Bank warnte jedoch letzte Woche, dass die Inflation dank der Ausgabenerhöhungen im jüngsten Haushalt der Regierung durchaus wieder anziehen könnte, und zwar um bis zu einem halben Prozentpunkt mehr. Auf der anderen Seite könnte der Haushalt die Wirtschaftsleistung in einem Jahr um 0,75 % steigern, so die BoE. Die Aussicht auf eine etwas höhere Inflation bei gleichzeitig stärkerer Wirtschaft hat die Zentralbank dazu veranlasst, die Zinssätze nicht zu stark zu senken: Sie sagte, dass sie sie wahrscheinlich erst im nächsten Jahr wieder senken wird.

In ihrem ständigen Bemühen, die Ölpreise wieder anzukurbeln, hat die OPEC+ eine Reihe von Produktionskürzungen ab 2022 angekündigt. Und während die Gruppe der größten Ölförderländer der Welt geplant hatte, die Hähne im Dezember ein wenig zu öffnen, kündigte sie letzte Woche an, dass sie diesen Schritt um einen Monat verschieben würde. Dies war der zweite Aufschub in Folge, der zum Teil auf die schwache Nachfrage in China und das steigende Ölangebot in den USA zurückzuführen ist, die beide zu einem Überangebot auf dem Rohölmarkt führen.

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